Lenovo ha vuelto a ganarse la atención de los mercados. El grupo tecnológico chino ha presentado los resultados del segundo trimestre de su ejercicio fiscal 2025/26 con máximos históricos de ingresos y beneficios, apoyados en el tirón de la inteligencia artificial y en una recuperación clara de la demanda de PCs y servicios empresariales.
La compañía registró una facturación de 20,5 mil millones de dólares, un 15 % más interanual. El beneficio neto ajustado alcanzó los 512 millones de dólares, con un crecimiento del 25 %, y el margen de beneficio neto ajustado se situó en el 2,5 %, reflejando una mejora de rentabilidad basada tanto en volumen como en mix de producto.
El consejo de administración ha aprobado, además, un dividendo intermedio de 8,50 céntimos de dólar de Hong Kong por acción, señal de confianza en la capacidad de generación de caja del grupo.
La IA ya aporta el 30 % de los ingresos
Para el inversor, el dato más relevante del trimestre es el peso creciente de la inteligencia artificial en el negocio. Lenovo indica que la facturación relacionada con IA representa ya el 30 % del total, 13 puntos porcentuales más que hace un año.
Ese “bloque IA” incluye:
- Servidores de IA, con crecimientos de doble dígito alto.
- PCs de IA y smartphones de IA, que avanzan a ritmos de tres dígitos.
- Servicios y soluciones de IA para empresas, desde consultoría hasta despliegues llave en mano sobre infraestructuras híbridas.
La dirección insiste en que el mercado está entrando en una nueva fase en la que los grandes modelos dejan de ser la pieza diferencial y la prioridad pasa a la personalización, los datos propios de cada empresa y la privacidad, un terreno donde Lenovo quiere capturar una parte relevante del gasto.
Personal AI: el PC vuelve a ser estratégico
El Intelligent Devices Group (IDG), que engloba PCs, tabletas y otros dispositivos, sigue siendo el principal motor del grupo y el eje de su estrategia de Personal AI.
En el trimestre, IDG facturó 15,1 mil millones de dólares, un 12 % más interanual. Lenovo consolidó su liderazgo mundial en PC con una cuota de mercado del 25,6 %, ampliando su ventaja frente al segundo competidor.
Los PCs de IA ya suponen el 33 % de los envíos de la compañía, y Lenovo asegura ser número uno mundial en el segmento de Windows AI PC, con una cuota del 31,1 %. El empuje de Motorola, que marcó volúmenes récord de smartphones, completa un trimestre sólido para el negocio de consumo.
En términos de mezcla, la compañía destaca que los dispositivos con capacidades de IA aportan ya el 36 % de los ingresos de IDG, 17 puntos más que un año antes. Para el inversor esto es relevante porque se trata de productos de mayor valor añadido y, en general, márgenes más atractivos que los PCs tradicionales de gama baja.
El siguiente hito será el lanzamiento global, el 6 de enero de 2026, de su agente de “Personal AI”, un asistente que funcionará como “gemelo digital” del usuario y que podrá moverse entre PC, móvil, wearables y otros dispositivos. La apuesta de Lenovo es que esta capa de software y servicios genere ingresos recurrentes adicionales por encima del hardware.
Enterprise AI: más ingresos en infraestructuras y refrigeración líquida
En la parte corporativa, el Infrastructure Solutions Group (ISG) registró una facturación de 4,1 mil millones de dólares, con un crecimiento del 24 % interanual. El negocio con proveedores de servicios en la nube (CSP) marcó un trimestre récord, mientras que la cartera de proyectos de infraestructura de IA continúa ampliándose.
Uno de los datos más llamativos para los analistas es el crecimiento del 154 % en ingresos por soluciones de refrigeración líquida, una tecnología clave para centros de datos densos en GPUs y CPUs orientados a IA. Esta línea de negocio se beneficia directamente de la expansión global de clústeres de entrenamiento e inferencia.
Lenovo señala que está ajustando sus modelos de negocio en el segmento Enterprise y SMB, con el objetivo de que la actividad de infraestructura vuelva a una senda de crecimiento rentable en los próximos trimestres.
Servicios y márgenes: la pata de mayor calidad
El tercer pilar de Lenovo es la Solutions and Services Group (SSG), que agrupa servicios gestionados, soporte, proyectos y soluciones de software.
En el segundo trimestre, SSG ingresó 2,6 mil millones de dólares, un 18 % más que un año antes, y alcanzó un margen operativo superior al 22 %, casi 2 puntos por encima del ejercicio previo. Se trata del decimoctavo trimestre consecutivo de crecimiento interanual, consolidando esta división como una fuente estable de ingresos recurrentes y márgenes elevados.
Los servicios de soporte crecieron a doble dígito, mientras que los servicios gestionados y los proyectos y soluciones representan ya casi el 60 % de los ingresos de SSG. La compañía está empaquetando su propuesta bajo el concepto “Hybrid AI Advantage”, que combina:
- Una “fábrica de IA” (infraestructura y plataforma).
- Servicios de consultoría e implementación.
- Una biblioteca de soluciones de IA reutilizables para sectores concretos como industria, retail o sanidad.
Para los inversores, esta evolución refuerza la tesis de que Lenovo está desplazando parte de su negocio hacia actividades de mayor visibilidad y mejor margen, menos dependientes de los ciclos de renovación de hardware.
Gobernanza, ESG y riesgos
En el apartado de sostenibilidad y gobernanza, Lenovo ha reforzado su perfil ante inversores institucionales:
- Su planta de Monterrey (México) ha sido incluida en la Global Lighthouse Network del Foro Económico Mundial.
- Mantiene por cuarto año consecutivo la calificación AAA en los ratings ESG de MSCI y ha mejorado sus puntuaciones en CDP y S&P Global.
- Ha obtenido una calificación AA+ en el Índice de Sostenibilidad Corporativa Hang Seng 2025.
- Se ha unido a la Coalición por una IA Sostenible, impulsada por Francia y el Programa de la ONU para el Medio Ambiente.
Pese a las buenas cifras, persisten riesgos a vigilar: la evolución de la demanda de dispositivos tras el repunte post-renovación, la presión competitiva en PCs de IA y servidores, la posible volatilidad en el coste de componentes clave y las tensiones geopolíticas que pueden afectar a la cadena de suministro.
Con todo, Lenovo se presenta ante los mercados como una plataforma diversificada de IA híbrida con exposición a dispositivos, infraestructura y servicios, y con capacidad de seguir mejorando márgenes si la transición hacia modelos de negocio más recurrentes se consolida.
Preguntas frecuentes (FAQ)
1. ¿Qué parte del negocio de Lenovo está vinculada a la inteligencia artificial?
Según la compañía, aproximadamente el 30 % de los ingresos del trimestre proceden ya de productos, soluciones y servicios relacionados con IA, incluyendo PCs de IA, smartphones, servidores de IA e iniciativas de servicios empresariales.
2. ¿Cómo afectan los PCs de IA a la rentabilidad de Lenovo?
Los PCs de IA se sitúan en gamas medias y altas, con componentes específicos (NPUs, GPUs avanzadas) y funciones adicionales. Esto suele traducirse en precios medios de venta más altos y, potencialmente, mejores márgenes frente a equipos básicos, aunque también existe presión competitiva entre fabricantes.
3. ¿Qué relevancia tiene el negocio de servicios (SSG) para los inversores?
SSG mantiene 18 trimestres consecutivos de crecimiento interanual y un margen operativo superior al 22 %, muy por encima del negocio puramente de hardware. Para el mercado, esta división es clave porque aporta ingresos recurrentes, visibilidad y estabilidad de beneficios.
4. ¿Qué implica el dividendo anunciado por Lenovo?
El dividendo intermedio de 8,50 céntimos de dólar de Hong Kong por acción refuerza la idea de que la compañía confía en su capacidad de generación de caja y busca equilibrar inversión en IA y retribución al accionista, un punto relevante para los perfiles de inversión orientados a ingresos.
